引言：光伏产业发展迅速，其消费工业硅的数量在2023年时增长为176万吨，占工业硅消费量的比例也由32%增长至53%，成为当下工业硅需求的主要拉动因素。为更好的服务光伏产业的发展，4月12日晚上，广州期货交易所发布新的工业硅基准品和替代品注册要求，对微量指标的把控严格，此次修改的变动在哪里？我们该如何思考当下和未来的期现行情变动？

　　2024年4月12日晚上，广期所发布关于《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》修改的通知，主要针对工业硅期货交割质量标准进行了修改，内容包括对基准交割品、替代交割品的质量要求增加更为严格的微量元素指标，以及对替代交割品的升水由原先的2000元/吨变为800元/吨，但地区升贴水尚未调整，业者须多关注广州期货交易所公告，

　　为了更好的服务实体经济，满足下游的生产需求，工业硅基准交割品553#硅和421#硅的注册指标要求由原先的铁铝钙含量要求，更新为553#硅要满足硅铁铝钙磷硼碳这七个指标，421#硅指标扩增为10个指标，对注册仓单的标准把控更为严格。

　　SI2411合约及之前的合约，交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。

　　SI2412合约：工业硅期货SI2412合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的20%，交易保证金水平为合约价值的12%。如当日合约有成交，则下一交易日起，涨跌停板幅度恢复为6%，投机交易保证金标准恢复为8%，套期保值交易保证金标准恢复为7%；如当日合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的涨跌停板幅度和交易保证金水平执行。

　　开工方面：当前西北产区工业硅开炉维持高位，3月至4月15日，仓单价格和厂家库存高位下，现货价格陆续走低，施压企业报价和生产的积极性，已经跌破部分在产硅企的成本线，西北产区个别硅企开始陆续进入停产和检修的状态，同时西北大厂也存在轮检的情况，但对整体产量供给影响不大。截止4月15日，新疆产区开工率在76%，内蒙古75%，云南20%，四川11%，停炉企业多为小产量，炉型以12500KVA居多。同时西北龙头大厂报价逐渐贴近市场均价，带动整体现货价格呈直线式走低，以其具备的规模经济和生产优势，其成本是低于其他在产硅企的，对低价的承受度较高。

　　4月的前两周，硅价现货持续滑落，西北大厂较大幅度的调价两次，多晶硅粉单招标价从年后的15000元/吨左右承兑到现在的13600-13700元/吨的承兑价格，使得市场低价不断刷新，对在产硅企的生产信心打击较大，企业出货情况较清淡。西北99硅市场价格滑落至13200元/吨出厂，97硅1503价格最低价到11800元/吨，同时伴随着出现内蒙古产区陆续有硅企不对外报价。

　　3月末至4月中旬，硅厂成交多为让利低价出货，贸易商成交多为下游带来的背靠背的刚需采买订单，期现商成交寡淡，下游采购价格逐渐对标大厂价格，价格跌势逐渐向上传导，同时硅料方面，相对过剩的产出，使得市场价格像成本价格靠拢，4月15日复投料报价50-53元/千克，致密料报价48-50元/千克，菜花料报价45-49元/千克，由于终端需求的不及预期，光伏条线各环节报价稍有下调，价格弱势进一步向工业硅层面传导。

　　近一周的主力合约走势受有色板块情绪走强带动明显，日内价格波动幅度走扩，在3月15日价格大跌至13000一线之后，价格震荡走低，日成交重心逐步走低，SI2405合约最低价至11760点位，随后触底反弹，价格在12000之上运行，伴随西北小部分减产和检修进行，12000一线的支撑作用凸显，少部分的空方力量在12000左右平仓，止盈出局，盘面价格上涨和下跌缺乏较强的推动因素。远月合约中09、10、11和约价差收窄至10-60元左右，期现商正套空间收窄。4月15日工业硅交割库仓单共计49783手，合计248915吨，仓单流动性较差。目前现货方面受成本的制约，价格进一步走低的空间有限，但伴随即将到来的丰水期，预期的现货供应量增加，市场为消化这25万吨的仓单，价格或存在下跌的预期，等到421#硅和99硅价差收窄之后，仓单出货情况或有好转。新合约2412合约将在4月17日挂牌之后，业内估值结合新仓单的成本升高和交割成本，认为盘面将高于之前合约1500-2000元/吨左右，行情恐有波动。

　　工业硅的杂质元素的含量一般在千分之几到百分之几的范围内，对硅的纯度有一定的影响，下游三大需求，多晶硅、有机硅和铝合金，对工业硅的指标要求不尽相同。

　　对于多晶硅企业来说，更关注工业硅硅块中的磷、硼、碳的指标，其中磷元素比较重要，磷元素可以通过掺杂方式实现对多晶硅晶体生长的控制，其次，磷元素还可以通过固相扩散等方式来控制多晶硅中杂质的浓度，从而提高多晶硅的纯度和电性能。所以多晶硅粉单招标中会对磷硼含量有要求，大概是ppm＜40-80之间，碳在400以内。对于有机硅企业来说，主要关注钛、镍铅等金属元素，其中钛元素较为关键，对钛元素要求ppm＜400-500。

　　但是在实际生产中，微量元素更多影响生产转化效率，不排除下游采购微量元素稍有超标产品的可能性。同时，低磷、硼、钛的工业硅价格略高于普通产品200-400元/吨，该部分产量较小。西北产区中，尤其是内蒙硅企陆续停产，低磷硼99硅或较为难寻，现在市场询价多向新疆产区转移，但成交依旧有限，不乏观望情绪，也有部分企业对未来行情存在看涨的倾向，当下的出货意愿并不强烈。

　　此次修改能降低多晶硅和有机硅企业的参与成本，促进期货市场平稳运行，满足不同企业对微量元素的要求。

　　目前工业硅行情中，多空交织，虽有个别硅企停产，但大厂复产进行中，4月份第二周的周度产量维持增量，厂库、港口以及交割库库存合计为59万吨左右，新合约2412基准交割品修改后，市场对短期利空稍有消化，4月15日新交割标准发布的第一天交易日，盘面受有色板块较强的上涨情绪带动，开盘后窄幅上升。

　　1.新的交割标准公布后，现有的近25万吨仓单，大部分都是不符合新的仓单注册要求，在11月集中注销前，该部分仓单要被下游或贸易商承接，市场上的供给会过剩。

　　2.99硅和421#硅的价差问题，421#硅现货主流市场价格在13700元/吨，99硅主流市场价格在12700-13000元/吨，市场采购需求多围绕99硅

　　3.最新的多晶硅粉单招标价下滑到14000元/吨以下，4月第二周的99粉单招标价为13600元/吨承兑含税，进一步拖累现货市场价格，倒推至磨粉厂对99硅的采购上，99硅价仍有下跌的概率。

　　4.期现商近期成交少，之前远月月差在70元左右，期现商持仓可通过展期的方式转抛远月，但4月份第二周开始远月价差收窄，期现商持仓压力凸显，各地区报价逐渐向平水靠拢，但依旧没多少成交。

　　5.在产部分硅企停产与检修计划开始，是否会对当下的供给情况影响较大。4月15日，内蒙部分硅企再度出现停产计划，硅厂在持续低迷的行情中难以承压，选择停产观望。

　　1.仓单注册要求是在90天（含当日）内生产的工业硅，结合对工业硅基准交割品553#硅和421#硅的微量元素的要求，目前市场关注点未来新仓单注册的数量上面，目前能生产符合交割基准品的地区以新疆、云南、四川和福建为主，其余在产硅企是否要调整生产方式与原料的配比，Mysteel将持续追踪。

　　2.老仓单需要进一步消化，才能给市场带来发展的机会。由于之前替代交割品421#硅拥有2000元/吨的品质升贴水，基于当时的行情，553#硅和421#硅之间成本差距在1500元/吨之间，421#硅去注册仓单能使得利润空间更大，所以越来越多的仓单逐渐累积到基准交割库，仓单的流动性越来越差。但经过接近一年的发展，553#硅和421#硅的价差在缩小，同时伴随光伏行业的大力发展，市场需求的主流开始更变为多晶硅用的553#硅（即要求低磷硼碳等的微量指标），品质升水由2000元/吨变为800元/吨，此次变革将更好的服务光伏产业发展，平衡供需关系。

　　3.SI2412合约价格相对于之前合约的价格变动。在2412合约之前的合约都是以高钛421#硅定价的，2412合约挂牌上市以后，盘面定价的基准将围绕满足磷硼钛的微量指标的553#硅，结合地区之间由于生产成本的抬升、地区升贴水等，预计2412合约盘面运行将处于升水结构，高于2411合约1000-2500元/手左右，套利空间打开。

　　4.市场定价主动权转移。结合当下的实际情况，目前比较符合交割基准品553#硅的主要产地来自于新疆，但该地距贸易最终流向地较远，未来地区升贴水是否修改，关系到新疆生产产品的性价比问题，还需要后续观察广期所的公告。

　　此次基准交割品和替代交割品指标修改，短期来看，对当下的行情是一个利空因素，老仓单的消化进程仍是施压盘面价格上涨的主要因素，对长期来看（SI2412合约及之后）来说是利多因素，确保期货盘面价格清晰，使得期货更贴合现货市场实际，合理有效配置现货市场资源，促进产品的流转和消耗，但实际情况可能会随着硅企的产品转变和产量变动、新的基准交割品和替代交割品成本波动等情况，对实际情况或有变动。对产业发展来说是推动因素，此次修改，将会敦促企业精进冶炼工艺，更好的服务实体经济，促进中小产能跟进行业发展步伐，促进绿色转型经济深入发展和创新。亚美体育 亚美官网